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十年轮回 钢材重走下坡路

  中证网讯(记者 马爽)自8月22日盘中创下阶段新高4418元/吨之后,螺纹钢期货主力1901合约便展开震荡下跌,11月26日盘中更是一度跌至近五个月新低3496元/吨,11月以来该合约累计已下跌逾13%。

十年轮回 钢材重走下坡路

 
  而在十年前的2008年,螺纹钢期货期价同样在刷新阶段新高后迎来大跌。这两次走势背后的主导逻辑有何异同?
 
  据分析师称,2008年、2018年螺纹钢期货两次大涨后大跌走势背后都是供给与需求矛盾的演绎。
 
  据分析师回忆,2008年上半年,在国内外铁矿石价格以及焦炭价格大幅上涨的推动下,叠加年初冰雪灾害和5月四川大地震影响,导致钢材生产运输次序不正常,国内螺纹钢价格持续攀高;截至6月末,二级大螺纹钢平均价格为5514元/吨,同比涨幅为58%。同时,各种原料价格以及煤电油运等综合成本亦不断上升,钢材价格与原料价格形成相互助涨的循环关系,螺纹钢的高价格也因此被不断刷新。政策出手叠加淡季需求较弱,阶段性供应过剩矛盾凸显。6-8月份,国家宏观调控发力房地产等行业迅速降温,螺纹钢终端需求迅速减弱。在国家不断强化宏观调控、控制固定资产投资、持续上调银行准备金率的情况下,市场形势日趋严峻,但普遍认为在高成本的支撑下,价格不会出现过大的回落。而9月雷曼兄弟破产,金融危机席卷,市场恐慌心理迅速蔓延,贸易商降价甩货,终端用户观望心理进一步增强,贸易商的恐慌与终端用户的观望将需求萎缩的程度进一步放大,持续一年半时间上涨在3个月就前功尽弃。
 
  分析师进一步表示,2018年则是在不同的环境发生同样的故事。供给侧结构性改革红利推高钢材价格。在需求整体保持下降状态下,国家启动供给侧结构性改革,对钢铁、煤炭等行业过剩产能下狠手,5年去除1.3亿吨-1.5亿吨钢铁产能任务三年之内顺利完成,并顺带将1.2亿吨的“地条钢”产能清出市场。三年时间螺纹钢从1680元/吨上涨到4920元/吨。宏观预期变差叠加需求淡季带来钢价下跌加速。进入到2018年三季度之后,市场宏观预期开始明显变差,对于汽车消费下降问题、房地产市场预期下降等问题开始集中,但在旺季需求支撑下钢价是缓慢下跌。进入11月份之后,尽管有采暖季政策支撑还有北方较为严重的雾霾天气影响,但钢材价格由于宏观顶、需求顶、政策顶叠加因素,钢价开启快速下跌阶段。2018年钢价上涨700元/吨用了240天,跌700元用24天。
 
  钢价跌势是否继续?分析师表示,回顾2008年螺纹钢期货行情,从下跌开始到跌破上行趋势线也是非常的纠结,但在趋势线之后的一个多月时间中,价格跌势迅猛。自2008年7月14日,螺纹钢价格跌破上行趋势线,开始出现加速下跌到止跌反弹持续时间约为45天,价格累计下跌600元/吨。反弹过去一周时间,钢价重新进入到下跌通道。这一轮下跌持续时间约为43天,价格跌去1820元/吨,价格直接跌回上涨的起始点2007年4月份的水平。此后钢价展开约有700元左右的反弹,一直持续到2009年春节前。下跌持续时间约为63天,价格跌去720元/吨,点出现在2009年4月7日报价3150元/吨,这一波价格下跌才算是终结束。从到持续时间约为10个月时间,价格大波动幅度81%。
 
  “而目前,国内钢价疑问仍是处在下跌阶段的初始阶段,11月至今现货市场价格下跌幅度已达700元/吨,期货方面目前价格大波动幅度已达886元/吨。”分析师表示。
 
  对于志在拓展海外市场的中国钢企而言,钢材贸易整体缩水将是众多企业去面临的新考验。
 
  钢贸为何缩水?
 
  钢材贸易量在2016年达到4.77亿吨之后,钢材贸易水平连续两年下滑。相关数据显示,2018年,成品和半成品钢材贸易量为4.57亿吨,占当年钢材总量16.86亿吨的27.1%。与2017年的4.63亿吨相比,钢材贸易量呈现小幅下滑趋势。
 
  至此,在钢铁产业链中,跨区域的钢材互通有无正在减少,钢材使用的区域化特征正逐渐抬头。在笔者看来,钢材贸易格局出现这种变化,原因有以下几个方面:
 
  其一,贸易壁垒“阻断”了钢材贸易流动。
 
  近两年,钢材消费增长放缓。为了保护本国钢铁工业,贸易保护主义明显抬头。这其中,以美国、欧盟国家为代表的发达国家通过抬高关税水平、推进钢材进口配额制等多种手段来限制外来钢材进口流入。受此影响,国际钢材贸易水平持续下滑也就在情理之中了。
 
  不如此,更加值得关注的是,以抬高关税门槛为代表的贸易壁垒正由欧美为代表的发达国家向新兴市场国家蔓延。以越南为例,该国工业贸易部6月19日表示,将对进口自中国的部分彩涂钢制品征收反税,税率为3.35%~34.27%,该规定自6月25日起生效。
 
  由此可见,在国际钢材消费低迷的当下,贸易保护主义正成为普遍现象。在这样的背景下,钢材更多会采用内部循环消耗,钢材贸易遭受冲击也就再正常不过了。
 
  其二,钢铁产能布局均衡化导致钢材贸易增长降速。
 
  正如前文所提到的那样,钢铁贸易保护主义抬头已经是公开的。为了应对这种局面,以安赛乐米塔尔、浦项等为代表的国际钢铁企业在国际市场布局策略方面进行了微调——产能布局取代产品输出成为新的发力方向。
 
  在这种新的发展策略下,国际钢铁头积登陆“钢需”国家,通过资本、设备、技术等手段完成对当地的产能布局。这种靠近需求地的产能布局同样降低了钢材贸易的流动性。
 
  在这方面,中国钢企虽然起步较晚,但同样取得了不俗的成绩。以中国产钢第一大省河北省为例,近些年,该省产能国际合作成果显著。例如,河钢集团塞钢项目、德龙钢铁印尼年产350万吨钢铁项目等,国内钢铁企业海外全流程钢铁项目投资明显提速。
 
  在未来一段时间内,在产能输出很可能逐渐取代产品输出成为国际贸易的新趋势,成为中国钢企走出去的新趋势。
 
  国际贸易保护主义的阻隔加上钢铁产能布局日趋均衡,除非价格或者附加值方面具备性的优势,否则钢材的销售半径正在逐渐缩小。
 
  建议我国钢企两举措应对。
 
  钢材的“体内循环”正在成为新趋势。面对这种新趋势,对于志在拓展海外市场的中国钢企而言,在“出海”策略方面进行的调整和修正。
 
  其一,继续加速优势产能“出海”。
 
  据海关总署公布的数据显示,2019年5月份,中国出口钢材574.3万吨,环比减少58.3万吨,降幅9.2%;同比减少114万吨,降幅16.6%。同比、环比“双降”表明中国钢材出口依然处于“爬坡”阶段。这在折射出了现阶段国际钢材贸易市场增幅减小的事实。
 
  为了应对这种情况,中国钢铁企业应该利用在装备、管理、资本方面的优势,加速产能海外转移,积完善在海外钢铁市场的产业布局,尽快建立起适应钢材国际贸易水平下滑的新发展体系。
 
  其二,加速产品研发。
 
  据笔者调研了解,钢材贸易缩水的部分更多是替代性高的低端产品。至于产业链高端产品,由于技术的区域不均衡,更多需要通过进出口贸易来完成。
 
  针对这种情况,中国钢铁企业大力推进产品技术革新,通过研发高科技含量、高附加值的钢材并提高其产量,以此来应对钢材贸易水平下滑带来的冲击。这样做不助于中国钢企在国际市场中弯道超车,同时也更加契合当前钢铁产业高质量发展需要。
 
  总之,钢材贸易水平下滑对中国钢企而言既是机遇也是挑战,以科技驱动发展,未来的国际钢铁贸易市场对于中国钢企依然值得期待。

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